warrants PT 5,60 em 12/2003

[liberal]

BC Call P Telecom 5.60 Dec03
Último Preço Montante Variação % Data/Hora
0,94 17000 -7,84 2003-07-23 13:12:52

Compra 0,93 Venda 0,95
Abertura 1,01 Fecho 1,02
Mínimo 0,94 Máximo 1,01
Preço Médio 0,97059 Lote Mínimo 1


em Dezembro = 5,60 + 0,94 = 6.54 euros

PT actual = 6,15
PT futuro - PT actual = 6.54 - 6.15 = 0.39

0.39 / 6.15 = 6.34%

ou seja o warrants para ficar in-the-money precisa que a PT valorize 6.34%

imaginemos a PT a 7,00 euros em Dezembro 2003

o warrants vale 7.00 - 5.60 = 1.40

valorização do warrants = ( 1. 4- 0.94 ) / 0.94 = 48.94%

valorização PT = 7.00-6.15/6.15 = 13.82%

Porquê investir?

Permitem ganhos com o mercado a subir (call warrants) ou em queda (put warrant).

Pequenas quantias, grandes rendimentos.

Ao contrário dos futuros a perca é limitada ao montante investido.

Facilmente transaccionáveis. Os warrants estão cotados no Mercado Contínuo do Euronext Lisboa.

Liquidez: cada warrant tem um market-maker, que garante durante o período de negociação em contínuo a sua liquidez.

Custos reduzidos.

Grande diversidade de warrants. Actualmente no mercado nacional existem warrants sobre índices, acções (nacionais, europeias e americanas) e divisas.

Permitem apostar em mercados onde directamente seria mais difícil e oneroso investir(divisas, cabazes, por exemplo).

Os ganhos são ilimitados

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Recomendações - Risco


NUNCA, MAS NUNCA recorra ao crédito para comprar warrants. A probabilidade de perder parte ou a totalidade do capital investido é extremamente elevada.

Não invista mais de 10% do seu património financeiro em warrants.

Não invista em warrants caso o montante a investir seja necessário no curto prazo.

É importante traçar objectivos, por isso, determine inicialmente os ganhos e/ou perdas potenciais que pretende assumir. Cumpra racionalmente estes objectivos. Opte por dar ordens Stop de venda e limitar, dessa forma, eventuais menos valias.

Os warrants requerem tempo para acompanhar as várias oscilações de mercado. Não são recomendados a quem não disponha desse tempo.

Acompanhe a evolução do activo subjacente. Se possível, diariamente, deverá acompanhar o preço do subjacente e validar as suas expectativas. Se a sua estimativa era errada, será preferível vender o seu warrant mesmo que perca parte do seu investimento.


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Recomendações - Selecção e Avaliação

A selecção do investimento não deverá depender apenas do preço do warrant. Os warrants com preços muito baixos são, normalmente, warrants muito out of the money e com maturidade próxima. Quer isso dizer que o seu nível de risco é muito elevado.

Escolha o warrant mais adequado à sua expectativa. Se não estiver confiante quanto à tendência do preço do activo subjacente, não arrisque.

Tenha em consideração as características de negociação do warrant que seleccionou. Deve considerar a sua liquidez no mercado bem como a modalidade de exercício e a data limite para comunicar o mesmo.

Ao comparar dois warrants, sobre o mesmo subjacente, deverá ajustar o seu valor em função da paridade de cada um. Essa equivalência só deverá ser considerada depois de multiplicar o preço do warrant pela paridade.

Existem parâmetros que devem ser considerados quando seleccionamos um warrant.
- O warrant perde valor à medida que se aproxima a maturidade. A sensibilidade do warrant à passagem do tempo é medida pelo coeficiente Theta.
- O impacto causado pela variação de uma unidade do preço do activo subjacente no preço de um warrant é medido pelo coeficiente Delta.
- A variação da volatilidade do activo subjacente também causa impacto no preço do warrant. A subida da volatilidade faz aumentar o preço do warrant (seja este um call ou um put warrant) enquanto que a sua descida causa o efeito contrário

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Recomendações - Negociação e Exercício

A liquidez dos warrants é muito importante uma vez que o preço dos warrants pode sofrer grandes oscilações diariamente. A urgência/necessidade de transaccionar o warrant por forma a obter mais valias ou pela necessidade de atenuar eventuais perdas, pode estar em causa se o seu warrant não tiver liquidez no mercado.

Tenha em consideração os desfasamentos temporais na negociação de warrants e dos seus activos subjacentes. Os preços de activos subjacentes, cotados em praças estrangeiras com horários de negociação diferente do horário da Euronext Lisboa, podem sofrer oscilações desfavoráveis após o fecho de negociação dos warrants, em Portugal.

Deverá limitar o preço e a validade da ordem de compra ou venda de um warrant. A cotação de um warrant pode variar significativamente ao longo do dia ou de um dia para o outro. Ao dar uma ordem sem limite de preço e sem data limitada ao próprio dia pode sujeitar-se a perdas avultadas.


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Que warrant comprar e quais as variáveis implícitas no valor do warrant?

Call ou Put?

Primeiro que tudo conheça a conjuntura actual e futura do mercado onde pretende investir. Uma boa análise fundamental dar-lhe-á a direcção do mercado (trend). Assim, se a perspectiva for de subida, deverá optar por um call warrant, caso seja de descida a opção deverá recair por um put warrant. A análise técnica poderá em muitos casos definir o melhor momento de entrada.

O activo subjacente, qual?

Depois de decidir em que tipo de warrant investir (call ou put), não escolha um activo subjacente que desconhece ou de que disponha de informação reduzida. Pelo contrário analise-o pormenorizadamente, monitorize e teste as suas oscilações com as do warrant.

A importância do tempo

Se a perspectiva de evolução do activo subjacente for lenta, opte por um warrant com uma maturidade mais longa (superior a 1 ano de preferência), pelo contrário, se a evolução se perspectivar mais rápida, os warrants de maturidade mais curta serão mais adequados (até 6 meses de preferência).

O preço de exercício (Strike) do warrant e a sua maturidade

Lembre-se que o um warrant muito barato, reflecte antes de tudo a probabilidade de um determinado activo subjacente atingir o preço de exercício do warrant. Um warrant cujo preço seja igual a 0.01, dificilmente atingirá o preço de exercício. Pela inversa, quanto mais o preço do activo subjacente se aproximar do preço de exercício, maior será o valor do warrant .
Não seleccione um warrant cujo preço de exercício esteja muito distante do actual preço do activo subjacente, já que a possibilidade de perca do capital investido é elevada.

Na data de expiração do warrant, ou maturidade são possíveis duas situações:

Call warrant

Se o preço do activo subjacente estiver abaixo do preço de exercício : o warrant perde todo o seu valor. O investidor nada terá a receber.

Caso o preço do activo subjacente esteja acima do preço de exercício : o emitente (no caso dos warrants cotados no Euronext Lisboa) tem a opção de liquidar fisicamente (se optar pela entrega do activo subjacente ao investidor) ou financeiramente (se o investidor receber a diferença entre o preço de mercado e o preço de exercício)

Put warrant

Se o preço do activo subjacente estiver abaixo do preço de exercício : o emitente (no caso dos warrants cotados no Euronext Lisboa ) tem a opção de liquidar fisicamente ( se optar pela entrega do activo subjacente ao investidor) ou financeiramente (se o investidor receber a diferença entre o preço de exercício e o preço de mercado)

Caso o preço do activo subjacente esteja acima do preço de exercício : o warrant perde todo o seu valor. O investidor nada terá a receber.

A Volatilidade

A volatilidade mede o grau de incerteza dos preços futuros do activo subjacente num determinado período, que é quantificada pelo desvio - padrão. Quanto maior for a volatilidade do activo subjacente, maior será a probabilidade de um activo subir ou descer, no warrant, quanto maior for a volatilidade implícita maior será o seu valor quer seja uma call ou uma put.

O Ponto de equilíbrio

É o ponto a partir do qual a valorização do warrant é superior ao valor investido, ou seja em que a "posição" é ganhadora. Esta situação só é possível caso o activo subjacente evolua positivamente.
O preço de equilíbrio = Preço de exercício + (Preço de aquisição/Rácio de troca)

As taxas de juro e os dividendos

As taxas de juro e a política de dividendos de uma empresa, são variáveis que entram em linha de ponderação na análise de avaliação de um warrant. No entanto, e dada a sua sazonalidade, não se tornam regra geral determinantes na escolha de um warrant.

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As variáveis "gregas"

O que são e para que servem?

As variáveis "gregas" mostram o impacto das oscilações no preço do warrant quando determinadas variáveis se alteram no activo subjacente. De todas a mais importante é o

"Delta"
Que permite obter a sensibilidade do warrant face à variação de 1 centésima no preço do activo subjacente. O "Delta" está associado à volatilidade, pelo que um warrant com maior "delta" permite maiores variações, logo maiores ganhos mas também maiores percas (caso a evolução do activo subjacente não seja positiva) .

O "Gamma"
Reflecte na variável "delta", qual o impacto da variação do preço do activo subjacente na volatilidade. Um aumento da volatilidade implica um aumento do "gamma", pelo que quanto maior for o "gamma" maior será a sensibilidade na variável "delta".

O "Rho"
O seu valor é condicionado pelo valor das taxas de juro sem risco. Assim, num call warrant quando as taxas de juro tendem a aumentar, o valor do warrant tem tendência a valorizar, e vice-versa. No caso dos put warrants, o preço destes tenderá a subir quando se perspectiva uma descida das taxas de juro.



Este texto foi efectuado para fins unicamente informativos, não podendo em caso algum, ser considerado com uma recomendação de compra ou venda de qualquer tipo de warrants, não dispensando os potenciais investidores na consulta dos respectivos prospectos disponíveis junto da Euronext Lisboa e da CMVM.

[dudu]

...e obrigado pelo trabalho!!!

eu já tinha esta informação, mas penso que haverá sempre por aqui alguém a quem isto possa interessar...

[Cali]

RESUME-SE TUDO AO SEGUINTE :



QUANDO O GAMMA IMPACTA COM FORÇA NA REGIÃO SENSIVEL DO DELTA, O RHO TEM TENDENCIA A AUMENTAR (Rhooo... Rhoooooo...Rhooooooooooo !....)



Se quiserem que eu explique melhor, mais tarde cá voltarei.