Ibn Erik
12-11-2009, 10:12
a cada passo lemos na imprensa os analistas/jornalistas a chamarem a atenção para a "caça ao dividendo". :eek: mas eles raramente explicam os riscos envolvidos nestas operações. a rentabilidade da caça ao dividendo inclui valorizações/desvalorizações de capitais. e não apenas contabilizar o dividendo recebido, mesmo que subtraído os custos associados e os respectivos impostos.
no entanto existe essa possibilidade. não para todos os mercados, mas existe.
um exemplo, para mostrar como se faz:
vamos montar uma estratégia para sacar uma rentabilidade baseada na caça ao dividendo, com risco nulo. nota bem: não se esqueçam que nunca se eliminam os riscos totalmente, mesmo quem investe em dívida pública sabe-o.
a caça ao dividendo será em empresas do Ibex e usar-se-ão futuros do Ibex para cobrir os riscos.
neste momento o Ibex está cotado a cerca de 11 850 pontos. cada futuro do Ibex tem um valor nominal de 118 500 euros. correspondendo a 10 euros por ponto do indice. os futuros do mini-Ibex correspondem exactamente a 11 850 pontos, pois cada ponto vale 1 euro.
para simplificar vou usar o futuro do mini-ibex.
como o futuro está cotado a 11 850 pontos, a compra de acções terá que totalizar um lote de 11 850 euros. cada lote é dividido por sublotes, correspondentes a seis acções, que irão dar dividendos e ter um comportamento quase igual ao futuro do ibex. ou seja, um risco igual ao mercado.
os seis sublotes são:
312 acções da Iberdrola;
85 acções da Repsol;
96 acções da Endesa;
179 acções do BBVA;
108 acções da Telefonica;
e por fim, 154 acções do Santander.
A compra destes sublotes, significa agora, mais ou menos, o correspondente a 11 850 euros. ou seja, a um lote do futuro mini-ibex.
para além de um investimento à cabeça, por lote, de 11 850 euros, também existe a venda de 1 futuro mini-ibex no valor de 11 850 euros. esta venda implica que vamos ter que ter cash disponível para cobrir a volatilidade e as margens deste futuro. o ideal, não havendo haircut (dependendo da corretora com que se trabalhe), é bom ter o equivalente a 30% do futuro em cash, por cada lote. neste caso, cerca de 3 500 euros, para manter o futuro aberto.
se comprassemos esse lote do ibex e vendessemos o futuro, teriamos a carteira longa em 6 sublotes de acções, que estarão cobertos pela venda do mini-ibex. com a volatilidade do mercado, o que a carteira de acções valoriza ou desvaloriza, o mini-ibex fará precisamente o contrário. ou seja, não temos ganhos ou perdas de capital. uma carteira de delta zero, em linguagem um bocado mais avançada.
e qual a rentabilidade?
os dividendos ordinários pagos nos últimos 12 meses dessa carteira de acções, extrapolados para os próximos 12 meses sem incluir custos, comissões, impostos e demais custos, será de cerca de 573,53 euros por lote. o dividend yield da carteira rondará os 4,84%, mas como incluimos aqui as margens da conta em cash, a verdadeira rentabilidade anual será de cerca de 3,74%.
nesta rentabilidade de 3,74%, não se inclui custos diversos, comissões e corretagens, impostos, etc. é bruta.
mas com esta estratégia é possível obter rentabilidades acima da dívida pública com um risco igual ou menor. a carteira tem um risco nulo face ao mercado.
esta a verdadeira estratégia caça ao dividendo e não aquela que os analistas/jornalistas vendem nos jornais. essa é má. esta é boa.
quem quiser aproveitar, faça favor. quem conseguir ter acesso a capitais de curto prazo, financiando-se a taxas muito mais baixas, maiores as rentabilidades conseguidas, devido á alavancagem. isto é, actualmente, uma mina de ouro para a banca tradicional e de investimentos, graças ao dinheiro emprestado pelo BCE. ;)
no entanto existe essa possibilidade. não para todos os mercados, mas existe.
um exemplo, para mostrar como se faz:
vamos montar uma estratégia para sacar uma rentabilidade baseada na caça ao dividendo, com risco nulo. nota bem: não se esqueçam que nunca se eliminam os riscos totalmente, mesmo quem investe em dívida pública sabe-o.
a caça ao dividendo será em empresas do Ibex e usar-se-ão futuros do Ibex para cobrir os riscos.
neste momento o Ibex está cotado a cerca de 11 850 pontos. cada futuro do Ibex tem um valor nominal de 118 500 euros. correspondendo a 10 euros por ponto do indice. os futuros do mini-Ibex correspondem exactamente a 11 850 pontos, pois cada ponto vale 1 euro.
para simplificar vou usar o futuro do mini-ibex.
como o futuro está cotado a 11 850 pontos, a compra de acções terá que totalizar um lote de 11 850 euros. cada lote é dividido por sublotes, correspondentes a seis acções, que irão dar dividendos e ter um comportamento quase igual ao futuro do ibex. ou seja, um risco igual ao mercado.
os seis sublotes são:
312 acções da Iberdrola;
85 acções da Repsol;
96 acções da Endesa;
179 acções do BBVA;
108 acções da Telefonica;
e por fim, 154 acções do Santander.
A compra destes sublotes, significa agora, mais ou menos, o correspondente a 11 850 euros. ou seja, a um lote do futuro mini-ibex.
para além de um investimento à cabeça, por lote, de 11 850 euros, também existe a venda de 1 futuro mini-ibex no valor de 11 850 euros. esta venda implica que vamos ter que ter cash disponível para cobrir a volatilidade e as margens deste futuro. o ideal, não havendo haircut (dependendo da corretora com que se trabalhe), é bom ter o equivalente a 30% do futuro em cash, por cada lote. neste caso, cerca de 3 500 euros, para manter o futuro aberto.
se comprassemos esse lote do ibex e vendessemos o futuro, teriamos a carteira longa em 6 sublotes de acções, que estarão cobertos pela venda do mini-ibex. com a volatilidade do mercado, o que a carteira de acções valoriza ou desvaloriza, o mini-ibex fará precisamente o contrário. ou seja, não temos ganhos ou perdas de capital. uma carteira de delta zero, em linguagem um bocado mais avançada.
e qual a rentabilidade?
os dividendos ordinários pagos nos últimos 12 meses dessa carteira de acções, extrapolados para os próximos 12 meses sem incluir custos, comissões, impostos e demais custos, será de cerca de 573,53 euros por lote. o dividend yield da carteira rondará os 4,84%, mas como incluimos aqui as margens da conta em cash, a verdadeira rentabilidade anual será de cerca de 3,74%.
nesta rentabilidade de 3,74%, não se inclui custos diversos, comissões e corretagens, impostos, etc. é bruta.
mas com esta estratégia é possível obter rentabilidades acima da dívida pública com um risco igual ou menor. a carteira tem um risco nulo face ao mercado.
esta a verdadeira estratégia caça ao dividendo e não aquela que os analistas/jornalistas vendem nos jornais. essa é má. esta é boa.
quem quiser aproveitar, faça favor. quem conseguir ter acesso a capitais de curto prazo, financiando-se a taxas muito mais baixas, maiores as rentabilidades conseguidas, devido á alavancagem. isto é, actualmente, uma mina de ouro para a banca tradicional e de investimentos, graças ao dinheiro emprestado pelo BCE. ;)